Thị trường trái phiếu năm 2025 được dự báo tiếp tục phục hồi

Tại hội thảo “Tâm điểm Tín dụng Việt Nam 2025: Tăng trưởng, Tín dụng và Thị trường Vốn trong Kỷ nguyên mới” diễn ra hôm 27.2, ông Lê Hồng Khang, Giám đốc Phân tích FiinRatings đánh giá, nhu cầu tái cấp vốn của các ngành trọng điểm, đặc biệt là bất động sản nhà ở và các ngành liên quan vẫn đáng kể trong năm 2025.

Tương tự, nhu cầu tài trợ vốn với ngành hạ tầng cũng rất lớn khi chính phủ đẩy mạnh đầu tư công. Thị trường trái phiếu sẽ giúp giải quyết những thách thức trên.

“Nhu cầu phát triển dự án mới và niềm tin của người mua nhà dần hồi phục thúc đẩy tăng trưởng tín dụng trung và dài hạn cho lĩnh vực bất động sản …Điều này thúc đẩy các nhà phát triển và ngân hàng tìm đến thị trường trái phiếu, hỗ trợ nguồn tài trợ vốn trung và dài hạn,” đại diện FiinRatings dự báo giá trị dư nợ của thị trường trái phiếu doanh nghiệp sẽ tăng 15-20%, được thúc đẩy bởi nhu cầu tái cấp vốn cao và từ các ngành có mức độ thâm dụng vốn lớn trong các quý tới.

Trước đó, trong báo cáo “BondXpress tổng kết 2024 và triển vọng 2025”, FiinRatings ghi nhận, trong năm 2024, thị trường ghi nhận 461.000 tỷ đồng (18 tỷ đô la Mỹ) trái phiếu doanh nghiệp phát hành mới, tăng 33% so với năm trước, đến từ 473 đợt phát hành. Trong đó, nhóm tổ chức tín dụng vẫn tiếp tục dẫn dắt thị trường trong năm qua, chiếm 69% về tổng giá trị phát hành, tăng 71% về giá trị.

Đặc biệt, năm 2024 ghi nhận bốn lô trái phiếu xanh và bền vững phát hành mới với giá trị 6.900 tỷ đồng (270 triệu đô la Mỹ), tăng 170% so với năm 2023. Trong đó, BIDV và VCB đóng góp tổng cộng 5.000 tỷ đồng, trong khi hai doanh nghiệp phi tài chính, gồm Công ty cổ phần Đầu tư và Phát triển Đa quốc gia (IDI) và Nước sạch Hòa Bình Xuân Mai, đóng góp 1.900 tỷ đồng. 

Trong khi đó, Công ty Chứng khoán MB (MBS) trong báo cáo thị trường trái phiếu tháng 1.2025 mới phát hành cũng đánh giá, thị trường trái phiếu doanh nghiệp sẽ tích cực hơn trong năm 2025.

Cơ sở của dự báo này là các ngành bất động sản, sản xuất công nghiệp sẽ phục hồi tốt hơn nhờ đà tăng trưởng mạnh mẽ của nền kinh tế (dự báo GDP năm 2025 tăng trưởng 7,1-7,5%; xuất khẩu tăng trưởng 9-10%…). Đồng thời, môi trường lãi suất hấp dẫn sẽ thu hút nguồn vốn nhàn rỗi và thúc đẩy nhu cầu vay vốn để mở rộng hoạt động của các doanh nghiệp.

Tuy nhiên, báo cáo của MBS cũng nhấn mạnh, áp lực đáo hạn vẫn là mối quan tâm lớn trong năm 2025. “Chúng tôi ước tính giá trị trái phiếu doanh nghiệp sẽ đáo hạn trong năm 2025 rơi vào khoảng gần 151.000 tỷ đồng, đã trừ đi các khoản trái phiếu mua lại,” báo cáo viết.

Theo đó, áp lực đáo hạn sẽ bắt đầu từ quí 2, gia tăng dần và đạt đỉnh vào quí 3 với lượng trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn lên tới khoảng 63.000 tỷ đồng. Trong đó, nhóm ngành bất động sản chiếm tỷ trọng chính với tổng giá trị dự kiến đáo hạn lên tới hơn 95.000 tỷ đồng, chiếm 63%. Tiếp theo là nhóm ngành ngân hàng với giá trị đáo hạn dự kiến khoảng 21.800 tỷ đồng.