Cuộc đua tăng vốn trên thị trường chứng khoán bắt đầu

Sau khi Mỹ công bố rõ ràng mức thuế áp lên hàng hóa Việt Nam, chấm dứt giai đoạn mập mờ về thuế quan vào đầu tháng 7, tâm lý lo ngại của nhà đầu tư phần nào dịu lại, đồng thời kích thích dòng tiền đầu cơ mạnh mẽ.

Thị trường tài chính từ trái phiếu đến cổ phiếu của Việt Nam đang trải qua một trong những đợt tăng vốn mạnh nhất trong lịch sử nhờ ổn định kinh tế vĩ mô, kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ của Chính phủ và nâng hạng thị trường chứng khoán dự kiến diễn ra vào đầu tháng 10.2025.

Tận dụng “làn sóng tăng trưởng” của thị trường chứng khoán Việt Nam, với chỉ số VN-Index tăng gần 29% từ đầu năm – mức tăng cao thứ hai châu Á, nhiều doanh nghiệp như DIC Corp, Điện lực Gelex, Viconship… đang “chạy đua” kế hoạch phát hành cổ phiếu nhằm tăng vốn điều lệ, bổ sung nguồn lực cho các dự án và chi trả cổ tức.

Điển hình như Tổng Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Xây dựng (DIG Corp) dự kiến chào bán 150 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu nhằm thu về khoảng 1.800 tỷ đồng. Theo công ty, toàn bộ số tiền thu được sẽ dùng để đầu tư giai đoạn 3 của dự án khu phức hợp Cap Saint Jacques và khu dân cư thương mại Vị Thanh, cũng như thanh toán mua lại trái phiếu.

Công ty cổ phần Đầu tư Dịch vụ Tài chính Hoàng Huy (TCH) cũng công bố chào bán 200 triệu cổ phiếu với mục tiêu thu về 2.000 tỷ đồng nhằm triển khai dự án bất động sản Hoàng Huy Green River.

Gần đây, đại hội đồng cổ đông bất thường năm 2025 của Novaland đã thông qua phương án phát hành tổng cộng gần 320 triệu cổ phiếu riêng lẻ để hoán đổi nợ cho khoản nợ hơn 8.719 tỷ đồng. Novaland cho rằng, dự kiến khi các phương án phát hành thêm cổ phiếu được phê duyệt và triển khai thành công, vốn điều lệ của Novaland sẽ tăng lên gần 22.700 tỷ đồng.

Động thái trên diễn ra gần cùng thời điểm khi quyền sử dụng đất của các dự án Lakeview và NovaWorld Phan Thiết dự kiến được phê duyệt trong quý 3.2025. Kết hợp thêm việc bán hàng, Novaland có thể thu xếp nguồn vốn trả nợ và tái khởi động các dự án đang bị đình trệ.

Theo nhận định của ông Lê Ngọc Hưng, giám đốc quan hệ khách hàng của Chứng khoán MB Chi Nhánh Hà Nội, trong ngành bất động sản, năm 2025 các doanh nghiệp sẽ đẩy nhanh tiến độ tăng vốn chuẩn bị có các dự án tương lai trong bối cảnh nguồn cung bất động sản dự báo sẽ tăng trưởng mạnh mẽ trong giai đoạn 2025 – 2027 với mức tăng trưởng có thể đạt 20% mỗi năm.

Cụ thể hơn, nguồn cung căn hộ và thấp tầng dự báo phục hồi mạnh mẽ trong bối cảnh nhu cầu ở mức cao, những vướng mắc pháp lý được tháo gỡ và lãi suất duy trì ở mức thấp. Theo ông Hưng, hiện Chính phủ tạo điều kiện cho các doanh nghiệp bất động sản rút ngắn thời gian triển khai dự án bằng cách quy định cụ thể khung giá đất, đền bù và giải phóng mặt bằng trong Luật Đất đai (sửa đổi), Luật Nhà ở, bên cạnh đó lãi suất tín dụng duy trì ở mức thấp giảm bớt gánh nặng lãi vay và vốn cho doanh nghiệp.

Không chỉ bất động sản, các công ty chứng khoán tranh thủ VN-Index lập đỉnh để tăng vốn, bổ sung nguồn lực cho môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành và tư vấn tài chính (IB).

Một số công ty chứng khoán như SSI đang triển khai chiến lược ứng dụng blockchain vào giao dịch tài sản số. Ông Hưng cho rằng nhu cầu vốn của khối công ty chứng khoán hiện rất lớn. Trong bối cảnh giá trị giao dịch tăng mạnh và quy định giới hạn tỷ lệ cho vay margin/vốn chủ sở hữu ở mức tối đa 2 lần, việc tăng vốn trở nên cần thiết để mở rộng hoạt động cho vay margin và tự doanh. Song song, nhiều công ty cũng đẩy mạnh vay ngân hàng nhằm bổ sung nguồn lực tài chính.

Tháng 7.2025, lượng margin tại một số công ty chứng khoán ước đã tăng thêm khoảng 7–10% so với cuối quý 2.2025.

ông Lê Ngọc Hưng, giám đốc quan hệ khách hàng của Chứng khoán MB Chi Nhánh Hà Nội

Tính đến cuối quý 2.2025, tổng vốn chủ sở hữu của các công ty chứng khoán đạt khoảng 300.000 tỷ đồng. Trong bối cảnh thị trường đang ở giai đoạn “siêu sóng”, lượng margin toàn thị trường cũng tăng mạnh, đạt khoảng 329.000 tỷ đồng. Ông Hưng cho biết, nếu tính thêm tháng 7.2025, lượng margin tại một số công ty chứng khoán hiện ước đã tăng thêm khoảng 7–10% so với cuối quý 2.

Theo ông Hưng, tuy lượng margin tăng mạnh nhưng các công ty chứng khoán cũng đã tăng vốn nên lượng margin/vốn chủ sở hữu chỉ khoảng 110% thấp hơn nhiều so với mức đỉnh là 130% vào quý 4.2021. Do đó có thể thấy tình trạng margin quý 2.2025 chưa căng như thời điểm giữa và cuối năm 2021 khi các công ty chứng khoán chưa kịp tăng vốn.

Tuy nhiên, nổi bật nhất HSC và KIS ghi nhận lượng margin còn lại/vốn chủ sở hữu thấp. Cụ thể lượng margin còn lại/vốn chủ sở hữu của HSC chỉ còn 3% và lượng margin còn lại/vốn chủ sở hữu của KIS là 9%.